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Gérer quantitativement le risque de taux d’intérêt
Un programme développé par des spécialistes de l’approche quantitative
Le succès de nos produits quantitatifs COM (couverture du risque de change) et QuAM (Allocation tactique d'actifs), nous a menés, d’une manière naturelle, au développement d’un programme de couverture systématique contre le risque de taux d’intérêt tenant compte des tendances du marché. Ce programme, l’IROM (Interest Rate Overlay Management) est dynamique, tout en privilégiant le contrôle du risque.
Dans ce contexte, des modèles quantitatifs repèrent systématiquement les tendances dans le marché et génèrent des signaux directionnels qui accompagnent les tendances établies, sans essayer de les prévoir.
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Objectifs
- Réduire le taux de financement de la ligne gérée
- Profiter des tendances du marché des taux d’intérêts
- Contrôler le risque en réduisant la volatilité des lignes via un système de stops
- Diversifier la gestion de la dette (gestion quantitative décorrélée d’une approche fondamentale)
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La priorité donnée au risque
L’approche est fondée sur une méthode rigoureuse, automatique et objective qui évite le caractère aléatoire des prévisions et le caractère émotionnel des décisions.
La couverture évolue de manière dynamique en fonction des tendances captées par le programme. Aucun effet de levier n’est autorisé. Le programme ne peut mettre en place des opérations qui augmentent le risque ou qui dépassent le montant ou la maturité du sous-jacent.
Il est important de noter qu’une série de mécanismes est mise en place pour contrôler le risque. Le système fournit notamment des niveaux de retournement défensif (« stop loss ») permettant de minimiser la perte en cas d’évolution des taux contraire à celle prévue et des niveaux d’ordres actifs (« active order ») permettant de consolider les gains en cas de retournement du marché.
Le programme de couverture doit être intégré ou rattaché:
- soit à un portefeuille obligataire sous-jacent, afin de générer de la performance positive en cas de hausse des taux,
- soit à un emprunt (à taux fixe ou à taux flottant) afin de réduire le coût de financement, tout en limitant la volatilité de charges d’intérêt.
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